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上月底,萬達通過其境外子公司在海外發行瞭6億美元10年期美元債券,票面利率達到7.25%,有外媒指出,萬達作為中國龍頭開發商且獲得三大評級機構板橋區二胎投資級評級,但7.25%的票面利率甚至高於個別"垃圾債"的票面利率。
"取消發債的原因可能是路演期間投資者的反饋不夠理想,債券票息超出企業預期。"協縱國際集團創始合夥人黃立沖對《第一財經日報》記者表示,"這預示著房地產企業今年的融資成本正在上升,去年那樣的好日子一去不返。"
"過去幾年,內地開發商的高收益債券無論發行量還是回報率都好於其股票表現,這些債券對投資者來說具有不可抗拒的吸引力。"彭博行業-房地產業分析師方興表示,"但較高的收益率可能掩蓋瞭股市投資者極力避免的風險--土地和建築的資本支出,隨著財報季的開始,開發商發二胎利率 二胎利率佈的2013年資產負債表可能會打擊債券投資者的部分熱情。"
上周三,香港上市的中國地產(01838.HK)公告稱在"取得市場反應後",決定放棄前一天宣佈的人民幣優先票據的發行計劃,改發美元債。
此外,2月匯豐中國制造業PMI(初值)數據降至48.3,為去年7月以來最低水準,也令海外投資者對今年中國經濟增長前景以及房地產行業表現感到擔憂。
也有分析人士認為,香港上市的內地房地產企業今年以來頻繁融資,令債券市場不負重荷,影響瞭新一輪債券認購的情況。
香港債券市場尚陰晴不定,對開發商而言,內地的融資環境則更加不容樂觀。
內地及香港各有一傢上市房企於上周取消瞭既定的債券發行計劃,顯示出馬年伊始地產融資環境惡化的嚴峻信號。
今年以來,內房股包括富力(02777.HK)、合景泰富(01813.HK)、奧園(03883.HK)、世房(00813.HK)、花樣年(01777.HK)、禹洲(01628.HK)、綠城(03900.HK)及華南城(01668.HK),都先後"伸手",近乎"三日一債"的局面。僅一月,內地開發商在香港新發行的債券就達到42億美元之巨,創下歷史第二高月度發行額。
對於中國地產此番取消人民幣債券發行計劃,黃立沖認為美國退出量化寬松給人民幣帶來貶值壓力,導致瞭人民幣債券對海外投資者的吸引力下降。
由於銀行一直嚴控房地產開發貸款,導致缺少海外融資平臺的地產商不得不借助包括信托在內的高成本融資渠道。
海外發債成本上升
一方面美國退出量化寬松,海外資金表現出回流歐美的跡象;另一方面,地產企業紮堆發債,加劇瞭融資成本的上升。
不過也有分析師認為,中國地產取消人民幣債券發行計劃,不足以說明地產企業融資環境惡化,理由之一就是雅居樂便在23日發行瞭一筆於2017年到期、票面利率6.50%的20億元人民幣優先票據。"債券的認購表現更多的還是取決於企業本身的受歡迎程度。"該分析師表示。
兩傢房企取消發債 地產融資拉響警報
內地信貸持續收緊
無獨有偶,A股上市公司嘉凱城(000918.SZ)也在上周四宣佈,考慮到"目前的行業發展形勢、債券市場環境變化以及公司財務結構與後續資金安排等"因素,將撤回一筆高達13億元的5年期公司債的申請文件。
內容來自sina新聞
去年8月,嘉凱城曾發佈公告稱,計劃發行規模不超過13億元人民幣、期限不超過5年的公司債券,但在6個月後,這一發債計劃卻由於"債券市場環境變化"等原因取消。
瑞信在去年底的一份報告中指出,內地流動性收緊正在給債券市場造成壓力。而流動性收緊的征兆從個人住房按揭貸款的發放情況也能得到印證。
上海中原地產的一份報告指出,每到開年都是銀行貸款最松、額度最為富裕的階段,但今年以來,銀行信貸問題就備受關註,不僅國內大型銀行恢復首套房基準利率,即首套房貸款不再享受基準利率下浮10%~15%的優惠,而且在銀行放款周期方面也出現瞭周期變長的現象。
某種程度而言,開發商正面臨內外交困的融資局面。
新聞來源http://cs.house.sina.com.cn/news/2014-02-24/08203942009.shtml
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